新型冠狀病毒蔓延全球，截至二十六日，全球病例超過一千五百九十萬例，近六十四萬人死亡。各國在防疫優先下急於振興經濟，由美國發動的量化寬鬆（ＱＥ），聯準會無限印鈔、政府舉債花錢的「無限ＱＥ」帶動下，主要國家也都跟進大幅提高貨幣供給。
「貨幣洪水」襲捲全球，為了是要帶動投資及消費，期待發揮振興經濟的作用，但「無限ＱＥ」卻是一刀多刃，除了直接造成貨幣貶值、通貨膨脹加劇外，還有拉大貧富差距、資產泡沫化的問題，最後可能衍生社會動盪的嚴重後果。目前看來，這個趨勢似乎難已回頭了。
根據聯合國貿發會議（ＵＮＣＴＡＤ）預估，今年全球貿易量將下降百分之二十，國際貨幣基金（ＩＭＦ）六月底也大砍今年全球經濟成長率預測至負的百分之四點九。美國操作無限量、無期限的「無限ＱＥ」，主要國家央行也跟進紛紛下猛藥、大撒幣，多國股市熱錢滾滾、指數飆高，其實，這些資產數字的「榮景」，反映的只是資金行情，並非實質經濟。
回顧二０一一年美國紐約「占領華爾街運動」，二０一八年的法國「黃背心運動」，乃至於今年五月非裔美國人「喬治弗洛伊德之死」在美國所掀起的街頭抗爭等，這些風暴的背後，都與貧富差距拉大有密切關係。眼下，疫情下產生的「無限ＱＥ」，可預見未來的政經發展會有四個現象：
第一，資金大量湧入金融資產市場，主要還是集中在富人手中，並沒有進入勞工的口袋，但物價持續上升，蠶食個人儲蓄及購買力，導致富者愈富、窮人愈窮，年輕人受害尤深。第二，民主政體下一人一票，貧富差距帶來的經濟不穩定與社會對立，促使民粹抬頭機率大增，近年來，排外右翼政黨在大多數歐洲國家崛起，就是明顯徵兆。
第三，疫情造成航空業衰退、網路科技加速興起，但疫情的後續發展仍是未知數，疫苗何時問世？何時能普及？都還充滿了變數，消費形態已經變化，不可能恢復到疫前原貌。第四，目前對於經濟的觀察指標ＧＤＰ，仍在強調擴大採購、刺激消費與資金流動，背後挾帶了耗能、浪費、全球暖化等環境破壞問題，並未因疫情得到反思，反而在「無限ＱＥ」操作下持續惡化。
李克強提六保 點到大陸關鍵
再從亞洲地緣政經形勢觀察，中國大陸、香港、台灣，也各有自己的挑戰。經濟學家出身的大陸國務院總理李克強，在今年五月的人大中不提ＧＤＰ量化指標，但強調和經濟復甦有直接關係的「六保」，甚至提出「地攤經濟」之說，其實，已一定程度的點到了大陸經濟發展的關鍵。
美國在十一月大選的壓力下，目前的反中態度，必然衝擊中國大陸的國際地位，對人民幣也不利；再加上大陸多省發生洪澇、美中持續軍事較勁、地緣政治的衝突等，大陸身處內憂外患，現在可說是情勢最緊繃的時候了。
但是，展望中國大陸經濟前景，其實不必悲觀。除了大陸擁有自己一套計畫經濟的運作機制外，主要關鍵在內需市場大，還有人口紅利。只要外部因素不出大問題，即使跌倒了，還有能力再站起來，大陸還是具備未來發展為全球第一大經濟體的潛力。
國際產業鏈雖出現「區域製造」、「短鏈化」的說法，東南亞、印度、南美可能扮演更重要角色，但中國大陸依舊是各國爭取商機的主要市場。從長期來看，大陸內需市場穩固與否，是內外經濟發展與人民幣走勢的關鍵。
亞洲另一個關注焦點是香港。「港區國安法」實施後，美、英雖然都有一些反制作為，香港的「亞洲金融中心」地位是否因此受到影響？目前看來，但還不致看衰香港。理由有二：其一，香港成為亞洲金融中心，除了英國過去打下的基礎與人才、資金及沒有外匯管制之外，大陸持續的讓香港作為外資進入大陸的重要門戶，也非常重要。其二，「港區國安法」施行，若干在港的企業、金融人才、資金或有可能出走，但都不足以撼動香港繼續做為國際、大陸重要金融重鎮的地位。
關鍵取決於北京。只要北京挺港，大陸人才濟濟，有足夠的高階國際金融人才可以隨時填補香港的人才缺口；再看近期港股不跌反漲，還掀起了一波陸資企業回港掛牌熱潮，包括電商龍頭阿里巴巴、網易和京東，就帶動了大筆的資金湧入港股。換言之，只要北京挺港，就有能力提供必要的人才、資金，只要外國繼續覬覦中國大陸市場，香港還是能維持舉足輕重的金融重鎮地位。
至於台灣，最亮眼的是防疫控制得很好，真都要給予高度肯定。但另一方面，我們也看到台幣走勢強，成了「亞洲最強貨幣」，這就並沒什麼好高興的了，因為台灣出口占整體ＧＤＰ比重達六成以上，出口是台灣的經濟命脈，現在匯率這麼高，對出口經濟的衝擊很大。
大企業都有自己的避險方法，我們不必擔心，但台灣百分之九十七都是中小企業，也雇用了最多的就業人口，中小企業如果挺不住，裁員、放無薪假等，都將對廣大民生帶來衝擊。
加大資金流動 埋下通膨隱憂
另一方面，根據行政院五月公開的「一兆護台灣」資料，政府因應疫情的防治及紓困振興財源達一點零五兆元，包括特別預算二千一百億、移緩濟急及基金再加碼一千四百億、本國銀行紓困貸款額度七千億。另在七月二十三日行政院又再加碼通過「紓困三‧０」第二次追加特別預算新台幣二千一百億元，將送請立法院審議。
「防疫、紓困及振興措施」是我們政府當前施政第一優先，但加大了資金流動的力度，卻也埋下通膨的隱憂。下修ＧＤＰ、股市衝高又如何呢？我們必須提醒政府，放任熱錢進來，拉升股匯市，政府樂見，但實質上卻是受傷害；台灣同樣迴避不了貧富差距拉大帶來的社會動盪，當中小企業撐不住的時候，影響的可是廣大的民生。
（國立成功大學會計學系暨財務金融研究所教授、EMBA/AMBA執行長林軒竹口述，記者趙家麟採訪整理）
