李沃牆 I長久以來中東地區衝突不斷，一直是全球的火藥庫。圖為伊朗的反以色列示威遊行。(路透) 地緣政治（geopolitics）主要闡述地理因素與各國政治行為的關係。衡諸歷史，因種種因素而引發衝突的地緣政治風險事件不勝枚舉。早在去年底，《紐約時報》報導，隨著軍事衝突持續和一系列重大選舉到來，今年全球經濟將遭遇日益升高的地緣政治風險，如今視之，果真一語成讖。 長久以來，中東地區衝突不斷，一直是全球的火藥庫。以巴戰爭未歇，而伊朗支持的葉門反政府組織才製造「紅海危機」，伊朗又於四月十三日出動二百多架無人機和飛彈報復以色列，以色列又對伊朗發動報復攻擊，導致區域緊張局勢急遽升高。 地緣政治風險升溫，加劇了金融市場波動性，更推升避險資產價格飆升。由於以色列和伊朗關係一觸即發，美東時間十二日立即引發全球金融市場投資人轉向避險資產，包括美債、美元指數、原油及黃金均大漲，恐慌指數（ＶＩＸ）也攀升至今年以來最高。而美股三大指數全數收黑，道瓊工業指數大跌四七六點，次交易日又跌二四八點，顯示投資人對中東局勢的不安。 在油價方面，由於伊朗為ＯＰＥＣ第三大生產國，每天產量約三百萬桶；且全球有將近二成石油供給途經伊朗緊扼的石油要道荷姆茲海峽，一旦伊朗等重要石油生產國原油供應因戰事中斷，勢必導致石油價格飆升，往例斑斑足為佐證。布蘭特原油六月期貨價格一度大漲百分之二點七，突破每桶九十二美元，西德州原油五月期貨盤中勁揚百分之三點一，隨後漲幅收斂。 黃金自古以來就有逃難貨幣之稱，在避險資產中不可或缺。這波黃金漲勢已走了一段時間，價格不斷創新高並超越去年底所創下的歷史記錄。主要原因除了預期聯準會將降息外，就是市場避險需求增加。十二日因中東緊張局勢加劇，避險需求的買盤大幅湧現，一度衝到每盎司二千四百美元，盤中觸及二千四百四十八點八美元的歷史新高，花旗更上看三千美元。 美元當今仍是世界最強的貨幣，和黃金同是重要的避險資產。近期由於美國通膨頑強，聯準會降息時間恐延後，因而美元又再度走強。在此事件發生前，美元升至一０六點０三八，為去年十一月以來最高水準，升幅則是二０二二年九月來單周最大。美十年期公債也在避險買盤下上漲，與價格走勢相反的殖利率卻走低，下跌至百分之四點四九九。在美元維持強勢，美聯準會降息預期減弱下，為美元帶來支撐。 四月十五日，不僅台股一開盤即重挫，收盤大跌二八六點，隔日更重挫五四七點，日韓等亞股及匯市也都下跌或貶值。新台幣兌美元連日走貶，十六日盤中貶破三二點五元，逐步向三十三元大關逼進。日圓兌美元一舉貶破一五四元價位，創三十四年新低價。 綜合而言，以巴戰爭及不斷惡化的中東地緣政治緊張局勢、還有持續的通膨壓力以及預期心理影響。金融市場波動擴大，風險加劇，實不能掉以輕心。 （作者為淡江大學財金系教授）