〈社論〉進入升息週期 企業、民眾都宜未雨綢繆

中央銀行總裁楊金龍十三日於立法專題報告中明確指出，央行「貨幣政策原則上將朝向緊縮」；由於央行已於三月十七日升息一碼，且市場預期美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）今年還將升息六次，因此幾可確定美台都已進入升息週期。在此次升息週期之前，全球歷經長期貨幣寬鬆局面，而且此次升息週期的調幅恐怕不低，因此不僅企業，一般民眾也都最好能夠未雨綢繆。

此次升息週期是由Ｆｅｄ所啟動，主因在於美國消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率迭創新高：二０二０年年增率為百分之一點二，去年四月突破百分之四，去年十月突破百分之六；今年二月美國ＣＰＩ年增率達百分之七點九，創四十年來最高點；三月十六日Ｆｅｄ宣布升息一碼，為二０一八年年底之後首度升息，但三月份美國ＣＰＩ年增率續以百分之八點五創四十年來新高。目前較多的預測是，今年美國勢必還會升息，只是次數、幅度的多寡程度而已。

其實，不只美國遭遇物價高漲的問題，以南韓而言，二０二０年ＣＰＩ年增率僅百分之零點五，去年攀升到百分之二點五，今年第一季再走高到百分之三點八。歐元區今年二月ＣＰＩ年增率為百分之五點八，已超乎市場預期，三月更竄升到百分之七點五，再度超乎市場預期。不過，去年中國大陸全年ＣＰＩ年增率反從百分之二點四降到零點九，今年前兩月也都維持在百分之零點九。換言之，由於每個經濟體的物價上漲程度不一，貨幣政策也會出現各異的走向。

至於台灣的情況，歷經二０二０年ＣＰＩ年增率為負百分之零點二三之後，去年全年翻轉到百分之一點九六，今年第一季再爬高到百分之二點八一，而且自去年八月起已連續八個月超過百分之二的警戒線，三月份甚且為百分之三點二七。面對如此的物價走勢，央行會於三月十七日跟進美國升息一碼，也就不令人感到意外。

值得注意的是，或許如楊金龍所說，央行原則上朝向緊縮貨幣政策，但升息幅度「沒必要」跟進美國等幅升息；但倘若台灣ＣＰＩ年增率續高，央行升息的可能性就越大。同時，去年國內生產總值（ＧＤＰ）年成長率還達到百分之六點四五，也讓央行掌握更大的升息「底氣」。

台灣企業界面對新台幣繼續升息蓄勢待發的態勢，也應有所準備：一方面融資成本可能增加，甚至侵蝕獲利；另一方面也應持續留意新台幣匯率走勢，畢竟新台幣匯率走勢可能影響進口原物料成本，以及出口競爭力。

即以近期的情況觀察，美元指數日前突破一百，創下近兩年新高；日圓兌美元匯率則直直滑落，日前創下近七年新低，甚至進逼二十年新低。最近一個月新台幣兌美元匯率下挫百分之一點八四左右，最近三個月更貶值百分之五點二九。當然，在全球經貿體系中，新台幣匯率變動還必須與其他貨幣匯率走勢比較；但企業、尤其是從事國際貿易的中小型企業都必須更留意匯率走勢對經營成本、貿易條件的交錯影響。

再以一般民眾而言，疫情加上俄烏戰爭等因素，讓物價上漲恐將成為長期現象。物價走高已增加日常支出，進入升期週期又恐拉升房貸（或房租）、車貸、學貸；更何況，升息到某種程度固然可能抑制通膨，但也可能傷及經濟成長，一般受薪階級仍宜仔細盤算。