央行總裁楊金龍日前透露央行會在適當時機升息。(中央社，資料照) 隨著美元升息蓄勢待發，中央銀行總裁楊金龍日前在一場演講中也指出，央行會在適當時機升息，顯示台幣利率調高也已箭在弦上。儘管這兩年疫情因素並沒有嚴重干擾台灣經濟成長率的表現，且物價上漲也是現在進行式，台幣升息並不令人意外；但是，升息影響層面廣泛，往往具有雙面刃的效應，因此央行仍應審慎為之。 儘管Omicron變種病毒襲向全世界，為全球經濟添加變數，但由於美國通膨率已達百分之七，寫下一九八二年六月以來新高，美國聯邦準備理事會已不認為通膨是短期現象，且美國就業情況不錯，因此升息態度轉趨鷹派。美國媒體及投資機構也紛紛猜測美元升息幅度，例如彭博估計三月可能升息，而且幅度達到兩碼；摩根士丹利、高盛等投資機構研判今年美元會升息三至五次，每次幅度為一碼。儘管台灣經濟環境與美國不同，但畢竟國際貿易多以美元為計價單位，因此與國際經濟互動密切的台灣也勢必受到影響。 從楊金龍日前的談話來看，台幣升息主要觀察物價因素、受疫情影響之產業是否已穩步復甦、跨境資金流動，也試圖「對未來房價有抑制作用」，堪稱面面俱到，且緊縮的方向已然確定。但是，央行仍應避免「順了姑情逆嫂意」。 首先，近年台灣各產業呈現Ｋ型成長的態勢相當明顯，半導體等高科技電子產業傲視全球，但若干傳產不是苦撐度日，就是關門大吉，內需型服務業受創尤重，以最新資料而言，實施無薪假的企業、人數絕大部分集中在觀光旅遊業；餐飲、藝術娛樂也都被點名為「慘」業，而升息對弱勢產業而言，無疑是雪上加霜。 當然，利率動向對產業經營而言動見觀瞻；但政策工具當中，利率並非影響產業經營的唯一因素。既然台幣升息已無可避免，央行也應從升息幅度的角度考量對弱勢產業的影響；央行以外的其他政府部門則應可慮以政策工具發揮補位功能，甚至直接援助弱勢產業，如此方能降低升息對弱勢產業的衝擊。 其次，升息亦將影響新台幣兌美元匯率走勢，而此一因素又會影響進出口與物價。二０二一年是台幣匯率的強勢年，一整年下來台幣兌美元匯率升息百分之二點九左右，反觀韓元則是大貶將近百分之九點七，日圓更是重挫約百分之十一點五。且不談日本，台灣與南韓出口高度重疊，儘管去年八月以來南韓已三度升息，但台幣、韓元的匯率走勢仍未脫離此一強弱格局；再加上ＲＣＥＰ已正式生效，倘若台幣因升息而更顯強勢，出口廠商面臨的硬仗將會更硬。 其三，升息固然可能對房價產生抑制作用，但房貸族也免不了增加利息支出。根據試算，若以房貸二十年期、額度一千萬元計算，房貸利率調高一碼，房貸族每月利息支出就將增加一千一百多元，全年增加約一萬四千元；若再加上物價上漲因素，升息也將增加房貸族的生活負擔。 其四，倘若果如美國媒體及投資機構預測，今年美元升息的幅度總計可能達到四碼。由於各國利率差距可能會影響國際資金流動，今年美國升息已成定局，只有幅度高低差別；目前歐元較無升息打算，韓元已三連升，日圓動向不明，人民幣逆勢降息，各大經濟體利率動向也考驗央行如何決定台幣升息的頻率和幅度。 總言之，升息茲事體大，央行應力求周全。