〈 府城廣角鏡 〉ＥＴＦ風潮席捲台灣，跟風了嗎？

■李貴敏

最近台股多檔高股息的ＥＴＦ（指數股票型基金）發行，開啟了散戶的搶購潮，也讓央行總裁、金管會主委重話提醒民眾在購買前深思。立法院財政委員會更在本（三）月十八日邀請金管會等相關單位就「從ＥＴＦ熱賣看政府如何健全投資管道引導民間游資，避免熱錢過度投入房市」進行專題報告。

根據金管會報告，截至今年二月底止，台灣ＥＴＦ市場共有二四一檔ＥＴＦ掛牌交易，ＥＴＦ規模達新台幣四兆一九九０億元。其中，有四十八檔為台股ＥＴＦ，規模已高達一兆五二七八億元，還不包括近日被搶購的幾檔高股息的ＥＴＦ。

金管會也表示將祭出一系列的監管措施，也指出ＩＯＳＣＯ（國際證券管理機構組織）近期已成立工作小組，執行財經網紅（Finfluencers）等專案，針對年輕投資人受社群媒體、社交圈及名人等建議的投資決策，以及相關的誤導或詐欺現象；還強調金管會將持續關注ＩＯＳＣＯ後續報告，適時精進監理措施。

就此，央行也強調台灣的國民儲蓄率遠大於國內投資率，近十年（一０三至一一二年）的超額儲蓄率更是持續增加和已超過百分之十，還表示央行將運用各項操作工具沖銷市場餘裕資金，以維持銀行體系資金之妥適水準。

關於台灣民眾搶購ＥＴＦ的風潮，就連摩根資產管理也注意到，還在全球ＥＴＦ市場分析中指出台灣的ＥＴＦ五年複合成長率近四成，是全球第一名，在亞洲也僅次於日本和中國。祗是，日本和中國的ＥＴＦ多是政府基金和退休金，台灣卻多是散戶與公司戶。

如果對照二０一三年底，當時台灣ＥＴＦ市場規模僅一三九七億元，居然在十年間，ＥＴＦ竟出現超過三十倍的驚人成長，這個數字如今仍持續增長中。就此，央行總裁日前還擔憂這種一窩蜂投資ＥＴＦ的現象恐有「羊群效應」，而一再提醒民眾投資有風險。怕的是像一七一九年爆發的密西西比泡沫，約翰‧勞（John Law）成立的密西西比公司（Mississippi Company）在獲得法國在北美的廣泛土地和貿易特許權後，公司股票價格急劇上升，投資者也爭相購買股票，導致股價脫離實際經濟價值。而當泡沫破裂，投資者自然遭受重大損失，而法國經濟也因而重創。

何況，在這波ＥＴＦ搶購風還有規模上千億元的ＥＴＦ。如果以台灣目前股市每日交易約四、五千億元來看，其對股市和企業的影響可謂不小。尤其，當資金集中於以大型股為基礎的ＥＴＦ時，中小型企業將何去何從？也是令人頭痛的問題。

更何況，在這波搶購熱潮，竟然還有人將定存解約、將買房的自備款拿來，或甚至還有人跟銀行信用貸款來申購ＥＴＦ。參酌目前台灣股市已處於歷史的最高點，國際政經又混沌未明，未來走向究竟是好是壞？實在難以預估。如果沒有經過審慎評估，就跟風買ＥＴＦ，對於股市之健全發展或民眾之投資，都不是好事。

值此多事之秋，也祗能期盼民眾謹慎理財，以降低盲目追隨的損害！

（作者為金典律師事務所創辦人。本文為優傳媒授權刊登）