〈社論〉匯率操縱警報又響，我應積極與美溝通

中央銀行總裁楊金龍昨天前往立法院進行業務報告，坦言美國財政部四月將公布的外匯政策報告中，我國恐被列為匯率操縱國；雖然楊金龍也表示，即使台灣被列入匯率操縱名單，「不至於有立即性影響」，但其後續效應仍不容輕忽。持平而論，去年台幣對美元匯率升值幅度並不算低，甚至已讓許多出口導向傳統產業難以承受；面對來自於美國的壓力，政府應積極與美溝通，以降低可能形成的衝擊。

美國財政部每年四月、十月都會向國會提出外匯政策報告，報告中列出美國主要貿易夥伴是否進行匯率操縱。去年由於新冠肺炎疫情因素，外匯政策報告延至十二月提出，台灣被列入匯率操縱觀察名單；倘若今年四月台灣再被列入匯率操縱名單，不但可能遭到美國貿易制裁，也可能影響台美雙邊貿易談判。

美國財政部對匯率操縱設定三項標準：年度對美國貿易順差超過兩百億美元、經常帳順差占該國ＧＤＰ之比重超過百分之三、淨買匯金額占該國ＧＤＰ比重逾百分之二。美國官方資料顯示，二０一九年我對美貿易順差兩百二十九點六億美元，這是台灣被列為匯率操縱觀察名單的主要因素之一；去年我對美貿易順差再擴大到兩百九十九點三億美元，美國勢將更「重視」台灣。

再者，央行公布的資料顯示，去年為防止國內匯市美元供需嚴重失衡，避免其負面效應外溢至實體經濟面，央行進場調節的金額為三百九十一億美元，占台灣ＧＤＰ比重逾百分之五，遠超過美國財政部設定的標準；甚至，三百九十一億美元當中有三百五十二億美元集中在下半年，此一大動作更容易被美國盯上。

從美國財政部的角度來看，三項操縱匯率標準台灣全中（去年台灣經常帳順差占ＧＤＰ約百分之十一）；但持平而論，要說央行操縱匯率，亦屬「懷璧其罪」。畢竟，台灣本屬對外貿易導向，這兩年由於美陸貿易戰以及疫情帶動的遠距商機影響，美國對台灣需求轉強；我對美貿易順差擴大，又主因美國進口更多的台灣資通訊產品、電子零組件等貨物。再者，美國採取超寬鬆貨幣政策、擴張性財政政策，導致國際美元四處流竄，也對台幣對美元匯率走勢形成壓力，二０一九年底至三月八日，台幣對美元升幅已逾百分之六，大於歐元、韓元、日圓、新加坡幣等貨幣。

也因為台幣對美元匯率升幅不小，財政部資料顯示，去年出口規模較高者相對具有出口優勢，但近半數廠商出口值跌幅超過一成。工具機公會理事長許文憲表示，雖然鄰近國家對美元匯率也在升值，但「國內產業還是要做好準備，否則退出市場也不意外」。去年十二月十七日的央行理監事會議當中，有理事提到，近期出口呈兩極化，部分產業出口值大增，惟部分傳產業仍呈減少，且傳產雖持續創新、進步，但仍面臨毛利率較低等困境。也有理事指出，目前台灣因半導體及資通訊產業出口暢旺，貿易順差持續擴大，導致新台幣強勢升值，惟此將不利其他產業。這些現象與觀點，都凸顯了匯率升值的雙面刃效應。

《中央銀行法》規定央行的四大經營目標，包括「維護對內及對外幣值之穩定」，倘若央行坐視台幣匯率飆升，勢必背負「怠忽職守」罵名。但美國會不會接受央行的說法？仍有賴政府與美國「溝通、溝通、再溝通」了！