中央銀行總裁楊金龍日前警告，實體經濟與金融市場似已脫鉤。（取自央行網站，資料照） 新台幣對美元匯率漲勢凶猛，不但「彭淮南防線」失守，盤中更驚見睽違二十三年之久的二十七。儘管美國將台灣列入「匯率操縱」觀察名單，讓中央銀行飽受壓力，但台幣如此勁揚，已讓產業界蒙受之衝擊程度益趨破表；甚且，隱藏於金融面的風險也不宜輕忽。 雖然在美國將台灣列入「匯率操縱」觀察名單的壓力之下，央行應儘量避免進入匯市調節，但面對近日台幣強升，央行也不能袖手旁觀。簡單來說，去年至今新台幣對美元匯率漲聲不斷，主要係由三大因素造成：美國等經濟體因新冠肺炎疫情而採取貨幣、財政雙寬鬆政策，導致美元疲弱，美元指數從去年高點一０三左右已降至一月六日的八十九點二六；出國人數驟減，買匯需求急降；受益於新冠肺炎、美陸貿易大戰等因素，台灣出口表現亮眼。 從這些因素來看，台幣匯率躥升並非央行可以完全掌控，但是其影響面卻必須由台灣自己承擔。事實上，在近日台幣對美元匯率看到二十七之前，產業界就已出面疾呼，去年十二月十四日，工商協進會理事長林伯豐就表示，新台幣對美元匯率如果站上二十七，外銷會變得很困難。 一般而言，匯率變動較大時，會考驗外銷廠商的規模、生產技術密集度、資本密集度、企業主應變能力等等。由於台灣多屬中小企業，生產技術密集度和應變能力本就較弱，中小企業總會理事長李育家昨（六）日就感嘆，匯損讓許多中小企業做白工，甚至流血輸出。其次，毛利率較為低微或屬傳統產業的外銷業者，在台幣連番升值中，所受到的衝擊也是一波強於一波。包括工具機、機械業、紡織、汽車零組件、手工具等產業，大多都站在海嘯第一排的排頭或排尾。 不僅如此，砷化鎵代工龍頭穩懋，雖然去年全年營收年增率達百分之十八點八，但因去年第四季新台幣大幅升值，而於昨天宣布調降財測。其實也不只穩懋，去年底就已傳出，包括台積電、大立光等「護國神山級」巨擘，獲利和毛利率也恐因台幣升值而遭到侵蝕。 產業獲利下滑，恐會有後續影響。首當其衝的可能是受雇員工薪資無法調高，甚至減薪、失業，接下來國內消費也恐縮減。倘若如此，衝擊面更不容小覷！ 除了產業之外，央行總裁楊金龍日前警告，超寬鬆的貨幣政策，導致金融市場劇烈震盪，雖然實體經濟仍然低迷，但部分金融市場卻強勁反彈，實體經濟與金融市場似已脫鉤，甚至出現資產泡沫化的疑慮。不僅楊金龍有此憂慮，去年十二月中旬，台綜院創辦人劉泰英即已指出，全球為因應疫情而大量印鈔票，資金為尋找出路而流入股市、房市，「政府如果過份放手，會催化成通膨泡沫，泡沫繼續下去會非常危險」。諸如楊金龍、劉泰英提出的警訊，台灣都不能充耳不聞或誤以為是杞人憂天。須知，一九九七年的亞洲金融風暴，大量國際熱錢竄進竄出即為罪魁禍首之一，不得不防！ 當然，台幣升值會有受惠者，例如出國觀光就可節省支出，購買進口商品或原物料也會較為便宜；台幣升值也可能造成迷幻認知，例如去年台灣人均ＧＤＰ超過三萬美元。但從總體角度而言，政府與民間應全面檢視台幣升值對產業面、金融面、資產面、民生面等各層面的利弊得失。