今年6月第8藍的景氣對策信號分數為13分，距離代表景氣「轉向」的下緣17分還有4分之多，7月恐將亮出連續第9藍。(取自國發會網站) 日前國發會公布六月份景氣對策信號，亮出連續第八個代表「低迷」的藍燈；相對的，國際貨幣基金（ＩＭＦ）基於全球經濟展現的韌性超出預期，上修今年全球經濟成長率預測值，包括美國、歐元區、日本等主要經濟體都獲調高。經濟景氣固然有榮有枯，但在全球都開始加速回溫之際，台灣卻還在苦撐待變，頗有「冠蓋滿京華，斯人獨憔悴」的滄桑感。 景氣對策信號的構成項目包括股價、貨幣總計數、工業生產、製造業、非農業部門就業人數、海關出口值、機械及電機設備、批發零售及餐飲業營業額等指數，是個涵蓋面完整的指標。二０００年網路泡沫期間，台灣曾亮出連續十五個藍燈，是至今為止的最長紀錄；第二長的紀錄是二０一一年歐債危機、二０一五年全球景氣低盪的連十藍；第三長紀錄是二００八年金融海嘯期間連九藍。今年六月第八藍的景氣對策信號分數為十三分，距離代表景氣「轉向」的下緣十七分還有四分之多，如無意外，七月恐將亮出連續第九藍，追平第三長紀錄。 ＩＭＦ上修全球經濟預測，倒非毫無徵兆。今年第一季，美國ＧＤＰ年增率為百分之一點八，優於先前預期；歐盟第一季ＧＤＰ年增率百分之一，就業和出口大幅增加；日本在今年第一季也已看到春燕，ＧＤＰ年增率百分之一點六，擺脫之前兩季的陰霾。中國大陸上半年ＧＤＰ年增率百分之五點五，低於市場預期，此次ＩＭＦ雖未調高中國大陸今年全年ＧＤＰ成長率，但也沒有下修。總體而言，ＩＭＦ將今年全球ＧＤＰ年增率修正到百分之三，比四月份的預測值上調零點二個百分之點。 相較於ＩＭＦ對全球經濟景氣的看法趨向樂觀，包括官方和民間機構卻紛紛下調今年台灣ＧＤＰ年增率-包括中央銀行和中研院、中經院、台經院、台綜院都預測保不了二，日前主計總處也調降到百分一點九五。其實，單就今年第一季ＧＤＰ年增率來看，台灣為負百分之二點八七，低於香港的百分之二點七、南韓的百分之零點三、新加坡的百分之零點一，不但在四小龍中墊底，甚至相較於全球主要經濟體也大為遜色！ 主計總處公布的資料，將台灣景氣低迷主要歸咎於「全球終端市場需求疲軟」；但問題在於，倘若全球需求不振，ＩＭＦ為何還會調高全球經濟預測？關鍵在於，在政府的政策導向之下，台灣出口過度偏重半導體產業，積體電路出口占總出口比重約四成，製造業資本形成也有約六成投入半導體產業，導致半導體產業對台灣經濟牽一髮動全身的效應。換言之，官方所謂的「全球終端市場需求疲軟」，應該有相當高的程度是指「半導體相關產業的全球終端需求疲軟」吧？ 值得注意的是，全球半導體產業不僅從去年開始下修資本支出，ＳＥＭＩ國際半導體產業協會三月、六月發表的報告指出，預計今年半導體資本支出將較去年減少百分之二十二，明年才會恢復成長。近來媒體上出現這些標題：「台積電法說會，今年資本支出估近低標」、「聯電資本支出維持三十億美元不變」等等，都透露了半導體產業心態持續偏向保守。 再進一步看，所幸內需回溫，第二季台灣ＧＤＰ年增率得以「外冷內溫」由負轉正；但也因此更須提防：千萬別讓外需疲軟拖累了內需！