美國聯準會的貨幣政策必須考量物價變動、經濟成長、就業狀況等因素。圖為聯準會主席鮑爾。（路透，資料照） 美國聯邦準備理事會日前公布三月中旬公開市場委員會（ＦＯＭＣ）會議紀要，顯示美國將維持貨幣寬鬆政策，並暗示將至少維持到二０二三年；此一消息傳出之後，美股明顯受到激勵。美國貨幣政策鬆緊，對全球都產生影響，對台灣亦然；而美元持續維持貨幣寬鬆政策，對台灣正、負面影響皆具，台灣應妥慎應對以趨吉避凶。 如同各國貨幣政策決策單位，美國聯準會的貨幣政策必須考量物價變動、經濟成長、金融穩定等因素。日前公布的ＦＯＭＣ會議紀要即指出，調高美元利率至少要有兩個前提：經濟達到最大就業程度；通膨達到百分之二，且維持溫和超過百分之二一段時間。對照起ＦＯＭＣ會議紀要，或許聯準會認為二０二三年之前還達不到這兩個升息的前提；但是經濟狀況變動不居，美國何時結束這一輪寬鬆政策，仍待觀察。 從台灣的角度來看，美元維持低利率，仍將促使美元游資流竄至各主要經濟體，進而牽動其他經濟體貨幣匯率的動向。三月十一日中央銀行總裁楊金龍在立法院進行業務報告時即指出，去年十一、二月美元持續走弱，外資匯入金額大增，「國內匯市有失序之虞」。因此，美元持續維持寬鬆，台灣仍須提防「國內匯市有失序之虞」的戲碼再度上演。 去年央行為避免新台幣飆升，曾經大動作進場調節，此舉已引起美國關注，甚至恐將台灣列入匯率操縱名單。美元持續維持寬鬆，是否再造成我央行進入匯市穩盤？美國是否真會將台灣列入匯率操縱名單？其後續影響不容小覷！ 新台幣兌美元匯率變動，尤其是新台幣兌美元大漲，將不利於台灣的出口產業。根據經濟研究機構及產業界評估，新台幣匯率強升對出口導向的機械與工具機、汽車零組件、紡織業衝擊較大；去年新台幣匯率直直漲時，這些產業已高喊做白工、很難撐下去；甚至，據推測，新台幣每升值百分之一，「護國神山」台積電的獲利可能因而下降百分之零點五。由此觀之，未來一段時間仍須留意新台幣匯率變動對出口產業的影響。 再從物價的角度來看，在需求升高、美元持續寬鬆之下，國際原物料價格已經漲聲響起。以涵蓋能源、農畜產品、金屬的商品期貨價格指數（ＣＲＢ）觀察，今年以來已上漲約百分之十二，最近一年漲幅更已逾百分之四十七。除了原物料之外，美國陸空運、工資等成本價格都趨上揚。換言之，或許不待二０二三年，美國通膨即有可能持續高於百分之二；一旦如此，也須留意美國聯準會是否調整其貨幣政策。 對台灣而言，根據主計總處八日公布的三月分物價指數，消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率為百分之一點二六，雖然仍居低檔，但較今年前兩月平均上漲百分之零點六，已見明顯走高；再者，衡量企業間交易價格（進貨價格）水準變動的躉售物價指數（ＷＰＩ）三月已達百分之四點三六，結束連跌二十二個月的走勢，未來是否拉高ＣＰＩ？也應持續觀察。 從國際大環境來看，儘管全球經濟因疫情影響而仍存不確定性，但ＩＭＦ日前已上調今年全球經濟成長率；美元維持寬鬆，或將為全球經濟成長提供助力，此乃台灣應掌握之機會。但是，美元寬鬆對台灣的負面影響也應正視，甚至提前部署，如此方能為台灣爭取利益最大化。