美元利率動向恐引發預期升息的股市波動。（路透，資料照） 謝文真 新冠肺炎疫情持續肆虐全球，但隨著美、中等主要經濟體的疫苗接種率逐步提升，世界經濟復甦腳步也在加快。然而，傳染力更強的Delta變種病毒株，卻為疫情帶來新的變數。同時，伴隨著物價上漲的通貨膨脹、富貧差距兩極化等疫後問題，使得國際經濟走勢仍存有相當大的不確定性。 各國為疫情紓困，普遍採取貨幣寬鬆政策，令物價上漲壓力日益增大。儘管諾貝爾經濟學獎得主克魯曼認為，原物料短缺、交通運輸瓶頸等現象只是暫時性，隨著經濟重新適應新常態，通貨膨脹將逐漸趨緩。但實際上，這些影響因素在未來是消是長？若說通膨只是暫時甚或假議題，恐怕過於武斷且言之過早。 　生產成本升高 需求面仍有限 雖然股市看好，部分地區房地產走揚，但許多產業如健康、電子消費仍屬持平，而觀光旅遊等相關行業則是疫情重度受災戶，航運瓶頸未見紓解、原物料上漲、工人染疫風險與成本支出也都在上升。綜觀生產面成本確實持續升高，也必然會部分轉嫁給消費者，而整體需求面、消費支出仍然有限。 前瞻今年全球經濟前景，可關注的面向有三：其一，世界最大經濟體美國的財政與貨幣政策走向。目前預期美國雖不至於在二０二二年調升利率，但每個月的購債幅度則趨於保守，亦即在擴張政策中漸有縮表意向，藉以推升美元匯率指數，然亦恐引發預期升息的股市波動與民間債務成本升高壓力。 其二，高傳染力的Delta變種病毒來勢洶洶。現每當有該病毒之確診者，勢必將有硬性區域封鎖；再加上國際疫苗搶購激烈，下半年的世界經濟成長率，有可能因此調整下修，經濟復甦腳步未如預期樂觀，對新興國家與發展落後國家尤其不利。 供應鏈走向在地化，如台積電在美國亞利桑那州的奈米晶片廠。（路透，資料照） 　疫情拖得愈久 貧富懸殊愈大 其三，貧富差距更為兩極化。擁有足夠財力的國家、企業可以超前部署、囤積疫苗、快速提升調整企業營運方式以促進數位化與遠距工作；但財力相對有限的中小企業、弱勢團體、貧困國家等，不是需要相當長的規劃時程，就是欠缺相關能力技術，所以疫情拖得愈久，貧富懸殊愈大。 美中貿易戰加上疫情的干擾，使全球經濟格局更加破碎。全球產業供應鏈為了分散風險，國際貿易由奉行多年的全球化走向區域化、短鏈化；為適應數位遠距化的未來，經濟結構在轉變，生產資源也在重構，供應鏈甚而走向在地化，如台積電在美國亞利桑那州的奈米晶片廠。中國大陸的集權式管控，到目前為止經濟復甦表現尚為相對穩定；至於美國，除了各州疫情解封、經濟復甦出現不一致的現象，社會面也產生不小的衝擊。 舉例來說，對美國家庭而言，過去一年來因學校採遠距教學，小孩在家上課，父母身肩家計重擔的同時，還要居家照顧子女。美國三餐飲食不如台灣有相對便利的外送服務，多數家庭必須自己料理。疫情下的美國家庭，同時要兼顧工作、育兒、教育，婦女責任更為吃重。如果是不幸染疫的家庭，還要面對親人生離死別的痛楚；就算幸運躲過染疫，也要面對大環境的全面經濟衝擊或失業問題。 　拜登就任 加碼對陸貿易競爭 這些社會心理層面的影響不容小覷，也考驗政府的紓困、補貼、緊急救助政策是否能多些人性的周延考量。這方面，正受疫情肆虐、已有六百多位國人喪命的台灣，應多參考各國經驗之利弊得失。紓困政策不宜太過僵化，適度的彈性放寬、甚至可參採前一年度納稅資料做分析區別、紓困對象排除在所得最高百分之二十之家庭等方式，或可讓資源能更即時普遍的加惠於亟需援助的國民。 美中貿易競爭，在美國總統拜登就任後並未減緩。美國除了維持對中國大陸加徵之關稅外，更增列禁止投資的陸企實體名單。六月十三日的七大工業國（Ｇ７）高峰會也呼籲重新調查新冠病毒起源，拜登在五月二十七日就下令情報部門，九十天內要針對病毒溯源提交報告。屆時，美國根據調查結果，依證據強弱，還可能對中國大陸展開進一步制裁。 台美ＴＩＦＡ觸及美豬准入壁壘，但國內民眾對美豬、美牛進口，向來不太能接受。（本報資料照） 進一步看台灣，睽違五年的台美貿易暨投資架構協定（ＴＩＦＡ），在六月三十日復談。此次復談由美方掌握主動權，意在鞏固台美關係，表態挺台，以避免我國受到中國大陸的「惠台」政經措施拉攏。我國政府必然肯定且歡迎，但我國企業亦應有所因應，了解其中契機及可能面臨的挑戰。針對此次復談，有幾個面向值得繼續觀察： 一、持續解決美國貿易代表所稱之豬肉、牛肉市場准入壁壘。台灣是美國第八大農業出口地，美方重視農產品銷台，但國內民眾對美豬、美牛進口，向來不太能接受，尤其是對於國人消費量為牛肉七倍的豬肉議題。雖然政府已開放有條件之美豬進口，但目前針對如何解決美豬、美牛業者所尚存之市場障礙，台美雙方仍需持續討論溝通。 　美是否祭三０一 台灣應留意 二、電子商務相關稅務問題。目前主要的跨國電子交易平台如谷歌、蘋果和亞馬遜等，均為美國企業。在今年Ｇ７會議上，亦達成設立「全球最低企業稅率」之共識。故美國是否會在跨國電子交易稅務議題上，迫使台灣做出讓步？若非得讓步，又該如何爭取令人滿意的雙贏，將考驗貿易談判官員的智慧。 三、建立具韌性及安全之供應鏈。供應鏈安全議題，除針對中國大陸與科技產業的防疫措施外，在國際貿易依然立於重要地位的情況下，主要是推動供應鏈的順暢便捷、短鏈化，並減少斷鏈與專利技術遭濫用的風險，如台積電赴美設廠即為一例。 四、美國在著作權法規、數位侵權、金融服務、投資和監管透明度等領域提出疑慮，宜留意美方是否會祭出三０一條款等貿易談判時可利用之手段與工具。另外，美國財政部定期公布的匯率操縱國名單，也值得多加注意。 （成功大學經濟學系教授謝文真口述，記者趙家麟採訪整理）